Закрыть
Все сервисы
Главная
Лента заметок
Теги
Группы
Рейтинги

Сколько стоит этот мир?

31 января´07 10:17 Просмотров: 354 Комментариев: 0
Нужно с приемлемой точностью оценить: а) объем мировой экономики, выраженный в валовых продажах , б) объем продаж "крупнейших публичных компаний" (тех самых, половину из которых контролируют "фининтерновские" фонды), в) объем продаж крупнейших непубличных компаний. Вот этим мы сейчас и займемся.

1. Пару недель назад Петра Шевцова я скачал себе свежий годовой обзор мировых финансовых рынков от Мак-Кинси: , тот самый, на который активно ссылались в Сети в смысле "капитализация мировых финансовых рынков втрое превышает ВВП, пузырь-пузырь-пузырь!". Так вот, в отчете содержатся численные данные как относительно этой капитализации, так и относительно мирового ВВП.

Итак, у нас есть мировой ВВП 2005 года - 44.5 трлн. долларов. Однако он хоть и "валовой", однако считается только по чистой продукции - перепродажа нефти между десятком посредников входит в ВВП только в объеме последней сделки. Мы же собираемся пользоваться данными о продаж отдельных компаний, в которых доля "чистой" продукции неизвестна. Поэтому и сравнивать их следует не с ВВП, а с общим мировым объемом продаж. Вот только где его взять?

Мировой объем продаж я в Сети разыскать не смог, и поэтому пошел другим путем. По некоторым странам помимо ВВП публикуются данные по так называемым межотраслевым балансам (input-output table), в которых выделяется как общий объем продаж - Total Output - по отраслям экономики, так и доля созданной в них добавленной стоимости - Value Added. Таким образом, для некоторых стран, например, для и для , мы можем определить коэффициент-мультипликатор: К = Total Output / Total Value Added.

Для США этот коэффициент оказался равным 1.835 в 2005 году, 1.852 в 2000-м, для Японии 1.846 в 2000-м году. Оценив его в 1.84 для всей мировой, мы вряд ли сильно промахнемся; таким образом, в 2005 году мировые продажи составят примерно 82 трлн. долларов.

2. Теперь займемся собственно крупнейшими корпорациями. Легкодоступными источниками сведений о них являются: 1) ежегодно составляемый журналом Fortune список 500 крупнейших публичных мировых компаний - , 2) совсем недавно проведенное журналом Financial Times исследование непубличных компаний (заметка о котором в "Известиях" так и называлась - ) - , и, наконец, 3) данные по компаниям, лежащие в разделе Stock Screener на finance.yahoo.com.

При обработке этих данных мы снова сталкиваемся с проблемой сравнения несравнимого. Fortune 500 приводит сведения о Revenue (выручки от реализации) компаний, FT 150 non-public - экспертные оценки рыночной стоимости этих самых "непубличных" компаний, и только данные Yahoo содержат и рыночную стоимость, и выручку (Sales) вместе. Но при этом топ-500 Yahoo не совпадает с топ-500 Fortune - поскольку далеко не все мировые компании торгуются на американских биржах (например, наши Газпром и Лукойл, представлены там только в виде "депозитарных расписок").

Поэтому нам снова приходится рассчитывать коэффициент - на этот раз среднее отношение рыночной капитализации к выручке. По данным Yahoo Finance (я написал скрипт, который загрузил мне все представленные в базе данных компании с капитализацией больше 10 млрд. долларов, всего их вышло 542), он составит: 1.83 для первых 100 компаний по капитализации, 1.74 для первых 200 и 1.64 - для первых 500. Для оценки стоимости одной компании такой коэффициент, разумеется, никуда не годится (одно дело Гугль, а совсем другое Форд), а вот для средних данных по 100 и более компаниям - вполне работоспособен. Итак, средняя капитализация гигантских компаний составляет примерно 1.8 от годовых продаж, а просто крупных - примерно 1.64 (для мелких этот коэффициент, видимо, будет стремиться к единице). Теперь мы можем оценить (прошу не путать с "рассчитать"!) реальное "соотношение сил" компаний из трех "топовых" списков (все значения - в трлн. долларов, расчетные выделены курсивом):

Список Капитализация Продажи
NonPublic150 6,9 3,9
Fortune500 31,0 18,9
Fortune150 20,6 11,4
Yahoo542 21,8 13,3
Yahoo150 14,4 8,2

Из таблицы видно, что среди крупных компаний непубличные (сравниваем NonPublic150 и Fortune150) занимают примерно 25% рынка, а публичные - остальные 75%. Таким образом, в общем мировом обороте в 82 трлн. долларов на долю частных и государственных компаний придется около 21 трлн., а оставшиеся 61 трлн. отхватят себе корпорации (АО). Поскольку вероятность контроля групп частных лиц за непубличными компаниями по меньшей мере не ниже, чем за публичными (как по-вашему, кому принадлежит Saudi Aramco?), расчет доли "Фининтерна" будем вести только по АО.

В записи на эту тему я уже писал, что примерно в половине компаний из топ-500 Yahoo "консорциум" из 10 крупнейших инвестиционных фондов (юридических лиц Фининтерна) владеет 13% и более акций (что означает, при отсутствии других крупных владельцев, фактически контрольный пакет). Так вот, суммарная капитализация таких компаний из списка топ-150 Yahoo (чтобы говорить о сопоставимых данных) составляет 6,8 трлн. долларов - или 47% от их общей капитализации. Аналогично, для 500 компаний доля "фининтерновских" составляет 50% - и нет особых оснований считать, что эта доля серьезно уменьшится для 1000 и 3000 топ-АО.

Таким образом, Фининтерн контролирует по меньшей мере 50% от публичных крупных компаний, с продажами от 6,6 трлн. долларов (если считать только компании, котирующиеся на американских биржах) до 9,5 трлн. долларов (если считать по Fortune500 в предположении, что скупить пакет акций во Франции или Японии не намного труднее, чем в США).

А в целом по мировой экономике получится вот что:
Весь объем продаж = 82 трлн. долларов
В т.ч. государственные, кооперативные и частные компании = 21 трлн. долларов (26%)
В т.ч. малые и средние публичные (АО) компании = 42 трлн. долларов (51%)
В т.ч. крупные публичные (АО) компании (Fortune 500) = 19 трлн. долларов (23%)
- в числе которых компании, предположительно контролируемые Фининтерном = 9.5 трлн. долларов (12%)

Что такое продажи в 9,5 трлн. долларов, можно себе представить, сравнив их с крупнейших стран - первая десятка экспортеров, включающая Германию, США, Японию и Китай, продает товаров и услуг всего на 5,4 трлн. долларов. Так что перед тем как показывать пальцем и посмеиваться над 9,5 трлн. Фининтерна, покажите сперва этим же на все эти "сверхдержавы".

Ну а теперь ответим на вопрос, вынесенный в заголовок. Сколько стоила в 2005 году человеческая цивилизация? Сколько бы за нее, с ее ВВП, дали бы на каком-нибудь галактическом аукционе? Так вот, если считать эту цивилизацию крупной, но не так чтобы очень, корпорацией, то ее капитализация составит 1,75 от объема продаж, или 143,5 трлн. долларов. Как раз примерно столько, сколько насчитали в мире "финансовых активов" аналитики МакКинси. Люблю, когда дебет сходится с кредитом!
via
Пожаловаться
Комментариев (0)
Реклама
Реклама